编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火(huǒ)了科(kē)技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了(le)两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了(le)药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类(lèi)赛(sài)道中龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季(jì)持平(píng)稳居(jū)首(shǒu)位(wèi)。而他也一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线行情确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部(bù)为(wèi)白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不(bù)同，而实际(jì)上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标(biāo)的(de)。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化(huà)是他用中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油替换了上(shàng)一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调仓(cāng)思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业(yè)模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是(shì)想利(lì)用次高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海(hǎi)大集(jí)团(tuán)，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及(jí)消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊(zhěn)断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作(zuò)新能(néng)源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标(biāo)的(de)中，占比相对最高的(de)就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是(shì)三(sān)元(yuán)前驱(qū)体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一(yī)家高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。对于(yú)二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的(de)类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的(de)年(nián)初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之(zhī)一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司(sī)圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进(jìn)行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除(chú)去刚满两(liǎng)个(gè)月(yuè)的中泰元和价(jià)值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实(shí)现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一(yī)年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中的(de)典型代(dài)表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最(zuì)新(xīn)该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数(shù)的深度(dù)价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的(de)痕迹(jì)。

　　一(yī)季报(bào)显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电(diàn)信却退出了(le)前一季(jì)的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以及(jí)底层芯片压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内(nèi)企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要(yào)对(duì)其可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目(mù)前(qián)其(qí)担任基金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐(qí)划一地实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第(dì)一季度他(tā)在前十中调仓了四(sì)个席(xí)位，其中(zhōng)新进的(de)公司(sī)半数为中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海油(yóu)和中国(guó)移(yí)动，与(yǔ)它们携(xié)手(shǒu)进入的(de)还有安徽合(hé)力(lì)和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而(ér)这样(yàng)的调(diào)整立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值(zhí)水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估(gū)的多行(xíng)业的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年(nián)3月接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华安(ān)胡(hú)宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的(de)三位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名(míng)作华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年(nián)内表现来看，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们(men)已(yǐ)将挖掘(jué)、发(fā)现和(hé)配置基金合同主题范围(wéi)内(nèi)的科技创新(xīn)和(hé)受益于国民(mín)经(jīng)济持续(xù)增(zēng)长的消费及原材(cái)料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成(chéng)名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样(yàng)强势(shì)回归。天天基金网数(shù)据(jù)显示，他(tā)目前在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业(yè)的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等行业的配(pèi)置。目前(qián)组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在(zài)优(yōu)质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管(guǎn)理的(de)长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电子赛(sài)道股票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或明年(nián)，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触(chù)底回(huí)升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的(de)一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的表(biǎo)现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏(xià)的(de)少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方(fāng)管理时间最长的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华(huá)科(kē)技替代了(le)上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的(de)区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和(hé)西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季(jì)报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的(de)航空发动(dòng)机赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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