编者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了科(kē)技一(yī)众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了(le)上(shàng)一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了(le)药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量与(yǔ)上季持(chí)平(píng)稳居首位。而他也(yě)一(yī)如(rú)既往地表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石(shí)头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力(lì)寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理(lǐ)的易方达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的(de)配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的(de)明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的(de)银(yín)华盛世最(zuì)新季(jì)报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在(zài)上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的(de)恢复(fù)是确(què)定的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为(wèi)核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为(wèi)第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域医学(xué)近日率先推出国(guó)内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测(cè)项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施(shī)成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是(shì)代(dài)表作新能源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新能(néng)源产业(yè)链(liàn)关系不大。<诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗/strong>

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的(de)就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的(de)主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了(le)一(yī)只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的(de)净(jìng)值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入(rù)AI或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时(shí)他(tā)就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然(rán)为上(shàng)季(jì)的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的调(diào)整，我们(men)看到行业(yè)中的(de)优质公司对(duì)应(yīng)2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前(qián)市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如(rú)大部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润极度(dù)压缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公(gōng)司一(yī)定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局(jú)不顺，最新数(shù)据(jù)显示目前在管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季(jì)报表明(míng)他的(de)重仓(cāng)行业(yè)配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年(nián)四(sì)季(jì)报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓(cāng)股依(yī)然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地位似(shì)乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的(de)情况是(shì)，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从(cóng)去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余7只基(jī)金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理的(de)基(jī)金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增(zēng)长率(lǜ)全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源(yuán)基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无(wú)可当季(jì)加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓(cāng)升(shēng)至(zhì)第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上是(shì)基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们(men)分别(bié)是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进(jìn)入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重公(gōng)司(sī)基本面，注(zhù)重公(gōng)司的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏(piān)低(dī)的估值水平(píng)买入持有。在经济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的(de)当季重仓行业风(fēng)格来看，除去(qù)银河和(hé)美生活(huó)还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除(chú)去(qù)用友网络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是第(dì)一季(jì)度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看(kàn)被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智联主题(tí)继(jì)续(xù)增加了软件服务、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇(yù)非(fēi)议人物(wù)同期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据(jù)显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其(qí)中中文(wén)在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚(yà)柏科等(děng)标的(de)年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转型(xíng)时(shí)期，我们(men)相信未来科技(jì)创(chuàng)新和(hé)消费升(shēng)级(jí)仍(réng)将成(chéng)为经(jīng)济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技(jì)创新(xīn)和受益(yì)于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的(de)万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基(jī)金年内(nèi)除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄(qì)今的(de)年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的(de)成(chéng)名(míng)作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的(de)兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持(chí)仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没有单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目(mù)前(qián)组(zǔ)合(hé)配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然(rán)未(wèi)进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年报(bào)的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻(wén)名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参(cān)与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的(de)数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会(huì)有(yǒu)一(yī)个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也(yě)隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调(diào)整，也就是(shì)用(yòng)昊(hào)华科(kē)技替代了(le)上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场基金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确(què)定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐。）